주식 가치 평가 3대 지표, PER, PBR, ROE 소개

주식투자를 할 때 가장 중요한 3가지 수치를 뽑으라면 시가총액, (지배)당기순이익, 자본총액이라고 말씀드릴 수 있습니다.

이 세가지 수치 중 서로 다른 두가지 수치의 비율이 주식가치평가의 가장 기본이 되는 지표인 PER, PBR, ROE가 됩니다.

• PER = 시가총액 / 당기순익
• PBR = 시가총액 / 자본총액
• ROE = 당기순익 / 자본총액

각각의 일반적인 해석은 다음과 같습니다.

• PER: 수익성 지표로 시총을 투자금이라고 한다면 몇년 뒤면 본전을 뽑을 수 있는가의 의미입니다. 적정주가를 구하는 가장 기본적인 지표로 널리 사용됩니다. 낮을수록 저평가되었다고 볼 수 있으며 일반적으로 8이하이면 저평가되었다고 할 수 있습니다.
• PBR: 안전성 지표로 시총과 회사의 자기자본의 비율로 회사의 청산가치를 의미하며 낮을수록 안전성이 좋다고 할 수 있습니다. 일반적으로 1이하이면 자산주라고 할 수 있습니다.
• ROE: 성장성 지표로 이 지표를 통해 주어진 자본으로 얼마나 효율적으로 수익을 창출하느냐를 알 수 있으며 높을수록 성장성이 우수하고 자본이 빨리 늘어난다고 볼 수 있습니다. 일반적으로 12% 이상이면 자본 효율이 우수하다고 할 수 있습니다.

 

그런데, 위의 식을 자세히 보면 두개가 구해지면 나머지 하나는 자동으로 구해진다는 것을 알 수 있습니다.

• PER = PBR / ROE
• PBR = PER * ROE
• ROE = PBR / PER

즉, 기본적인 원칙을 세울 때, 3가지 지표중 2가지만 택하면 된다는 의미입니다.

 

(주. 아래의 예는 2013년 시장가격과 반기 재무제표를 기준으로 한 것으로 현재 상황과 맞지 않을 수도 있습니다)

1. 저 PER, 저 PBR 찾기: 당기순익과 자기 자본에 비해 시총이 작은, 즉, 저평가된 안정적인 주식을 찾는다는 의미입니다.

예) 삼정펄프, 차이나하오란

2. 저 PER, 고 ROE 찾기: ROE / PER 로 계산하기도 합니다. 수익구조가 좋고 성장이 기대되는 주식을 찾는 좋은 방법입니다.

예) 대창단조, 중국원양자원

3. 저 PBR, 고 ROE 찾기: 그냥 PER가 낮은 주식을 찾는 것과 완전히 동일합니다.

출처: http://cantabile.synology.me/58/?p=166